雷曼兄弟破產原因分析：自身原因和市場影響共同作用

1)生意太集中

雷晏兄弟的生意在固定收入方面太集中了。當時，發行量和雷晏兄弟的次級抵押貸款業務的銷售額

排名第一。相應地，雷曼兄弟資產中的低流動性比例超過80%。

在雷曼兄弟的投資和金融工具中，證券，抵押貸款和房地產相關資產占比最大，在2007年次貸危機爆發時仍高達35.5%。

2金融結構不合理，杠桿率過高，過度依賴短期融資

雷曼兄弟資本有限。為了擴大在籌集資金，的業務，他們必須依靠債券市場和國際借貸市場；在債券市場發行債券，滿足中長期資金，需求，滿足短期資金需求(隔夜、7天、1個月等)。)通過在銀行借貸市場進行抵押回購。然后，這些資金被用于商業和投資來賺取收入。扣除要支付的融資成本，就是公司運營的回報。

雖然這種模式提高了盈利能力，但也增加了風險。雷晏兄弟的短期債務占比相對較高，其運營對短期流動性要求較高。危機發生后，其房地產抵押貸款等資產大幅減值，難以變現，導致公司短期流動性出現嚴重問題，這也是其最終破產的重要原因之一。

持有過多不良資產

雷曼兄弟持有的大多數抵押債券屬于3級資產。雷晏，作為華爾街，抵押貸款支持債券的主承銷商和簿記員，持有他資產清單上很難出售的大部分債券(30%-40%)。

雷晏自己持有這些債券，認為風險很低。但問題是這些債券沒有一個流通市場來確定其公允價值，所以估值會相差很大。當依賴第三方(標準普爾，等)提供的評級和模型估值時。)，有高估這類產品的動機。

2008年第二季度末，雷曼兄弟還持有413億美元的三級資產，其中抵押貸款和資產支持債券總額為206億美元。雷曼持有的抵押貸款總資產高達725億美元。其中，轉貸款部分約為2.8億美元，住宅物業抵押貸款占總持有量的45%，商業物業抵押貸款占55%。

資產負債期限錯配

雷晏的資產和負債嚴重不匹配。其資產有大量的三級資產(413億)，但資產負債表上幾乎沒有(34億)；同時，資產負債表上的一級(最優)資產(456億)還不到資產負債表上這類資產(1049億)的一半。而且隨著市場的惡化，其二級資產和金融衍生品也會受到很大影響。

過度依賴數學和物理模型進行風控制的技術分析

雷曼兄弟一直以其先進的信用衍生品模型分析技術而聞名。但在次貸危機中，雷晏兄弟的模型技術未能發揮應有的預測作用，信用衍生品的損失遠遠超出預期，最終導致完全失控破產。

管理層的風險意識和應對危機的能力不足

管理層的盲目樂觀導致其風險控制意識和理念沒有得到徹底落實。

未能抓住機遇：當危機出現時，美聯儲已經出臺了一些支持流動性的政策，這使得雷曼的流動性問題明顯得到緩解。這對雷曼，來說是一個好機會，因為它可以利用這段時間處理不良資產，出售優秀資產進行融資，優化公司結構，甚至找到戰略合作伙伴。

次貸危機對雷曼兄弟的影響

次貸危機導致金融機構全面清算，雷晏兄弟是其中的典型，次貸問題及其引發的支付危機，最根本的原因是美國房價下跌導致次貸目標償付能力下降

貝爾思登， 雷曼兄弟和美林的總資產在次貸危機中分別受損32億美元、138億美元和522億美元，總計近700億美元，而全球金融市場受損更大，達5573億美元。

雷曼兄弟破產前的特殊市場情況

在雷曼兄弟破產之前，市場嚴重恐慌，競爭對手終止了與雷曼兄弟的交易。客戶懷疑雷曼兄弟的前景，取消和終止與雷曼兄弟的業務，大規模將資金轉移到其他地方，從而形成對雷曼兄弟事實上的擠兌。雷曼兄弟的主要交易對手也停止了與雷曼兄弟的交易，這實際上給了雷曼兄弟致命的一擊。

華爾街做空對雷曼的影響

一個家庭的危機和艱難往往意味著其他人的機會。對于由雷曼兄弟投資的銀行，如果做空導致其破產，其資產將被折價出售。基于這一判斷，華爾街許多投資者拋售了大量雷曼兄弟的股票和所有可能從雷曼兄弟的跌宕起伏中獲利的金融衍生品。這樣的賣空行為無異于為一家金融機構把人往墻上推。

雷曼兄弟被迫支付更多資金作為衍生品交易的抵押品，因為評級機構不斷下調其評級，導致流動性過度收縮，資金鏈斷裂，最終不得不申請破產保護。

雷曼兄弟做什么

雷曼兄弟是一家全方位、多元化的銀行投資公司，服務于全球公司、機構、政府和投資者的金融需求。雷曼兄弟強大的財務實力支持其在商業領域的領先地位，是世界上最強大的股票和債券承銷商和交易商之一。同時，該公司還擔任世界各地許多跨國公司和政府的重要財務顧問，擁有許多國際公認的最佳分析師。

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