△財信證券研發中心行業分析師吳號

財信證券研究發展中心周末發布醫藥生物行業4月份月度研究報告。該研發中心行業分析師吳號在月報中稱，維持板塊“領先大市”評級，考慮到：板塊業績增長穩健；行業估值及基金持倉處于較低水平；行業政策出現邊際向好等，建議具體關注5類投資方向。

（1）受益于疫情防控措施放開，有望迎來消費復蘇的零售藥店、醫療服務、消費醫療、血制品企業。零售藥店企業包括：益豐藥房（603939.SH）、大參林（603233.SH）、老百姓（603883.SH）、一心堂（002727.SZ）、健之佳（605266.SH）；醫療服務企業包括：國際醫學（000516.SZ）、三星醫療（601567.SH）、金域醫學（603882.SH）、愛爾眼科（300015.SZ）、通策醫療（600763.SH）；消費醫療企業包括華東醫藥（000963.SZ）、長春高新（000661.SZ）；血制品企業包括天壇生物（600161.SH）、博雅生物（300294.SZ）等。

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（2）研發能力強、銷售推廣及國際化能力強、邁向高質量發展階段的創新藥及其產業鏈企業，如創新藥企業恒瑞醫藥（600276.SH）、貝達藥業（300558.SZ）、君實生物（688180.SH）；CXO企業藥明康德（603259.SH）、泰格醫藥（300347.SZ）、凱萊英（002821.SZ）、和元生物（688238.SH）、皓元醫藥（688131.SH）等。

（3）藥品集采影響逐步消除、創新成效逐步顯現的傳統化藥企業，如恒瑞醫藥（600276.SH）、華東醫藥（000963.SZ）、科倫藥業（002422.SZ）、京新藥業（002020.SZ）、信立泰（002294.SZ）、海思科（002653.SZ）等。

（4）受政策鼓勵、集采壓力小的中藥企業，具體包括：受益于中藥審評速度加快、研發能力較強的中藥創新企業，如以嶺藥業（002603.SZ）、康緣藥業（600557.SH）等；市場有望擴容、行業壁壘高、競爭格局好的中藥配方顆粒企業，如華潤三九（000999.SZ）、紅日藥業（300026.SZ）等；受益于醫療保健消費升級、品牌價值高、渠道拓展廣、自主定價能力強、管理能力優秀的中藥消費品企業，如片仔癀（600436.SH）、同仁堂（600085.SH）、華潤三九（000999.SZ）、太極集團（600129.SH）等。

（5）部分細分領域龍頭企業。如凝膠貼膏制劑龍頭九典制藥（300705.SZ）；模式動物龍頭南模生物（688265.SH）、藥康生物（688046.SH）等。

在月報中，吳號還對最近一批公布的集采結果進行了點評。

3月29日，國家組織藥品聯合采購辦公室公布第八批藥品集中采購擬中選結果。本次集采有39種藥品采購成功，投標企業中選比例約70.00%。平均每個品種有6.50家企業中選，擬中選藥品平均降價56.00%。前七批國家藥品集采的價格降幅為48.00%-59.00%，第八批國家藥品集采價格降幅符合預期。目前，前八批國家化藥集采品種數已累計達333種，化藥國采已呈現常態化，市場預期反映已較為充分，建議關注存量品種集采風險釋放、創新轉型成效顯現、有望迎來業績拐點的制藥企業，如恒瑞醫藥（600276.SH）、華東醫藥（000963.SZ）、信立泰（002294.SZ）等。

此外，3月27日，全國中成藥聯合采購辦公室發布《全國中成藥采購聯盟集中采購文件（征求意見稿）》。《征求意見稿》明確：本次中成藥集采擬中選方式分為直接擬中選、議價擬中選、增補擬中選三種。其中，獲得直接擬中選資格需滿足的條件為：A競爭單元入圍企業報價代表品申報價計算的日均費用不超過同采購組日均費用均值的1.8倍；A競價單元報價降幅排名前70%或報價降幅超過40%的入圍企業。獲得議價擬中選資格需滿足的條件為：接受A組入圍企業降幅前50%的最低降幅。

吳號分析指出，總體來看，全國中成藥集采中選規則相對溫和，預計醫療機構臨床使用量大、產品創新能力強的中藥龍頭企業中選概率更高。

瀟湘晨報記者陳海鈞

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