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△方正證券金睿投顧團(tuán)隊(duì)投資總監(jiān)曾璐 投顧執(zhí)業(yè)證號(hào)：S1220611020002

上周A股市場(chǎng)整體是超預(yù)期走強(qiáng)的，盡管結(jié)構(gòu)上很分裂一一芯片、Al等科技股逼空，前期的熱門新能源則在逼多。

整體走強(qiáng)的一個(gè)最明顯信號(hào)是:滬指較為少見(jiàn)地連續(xù)六個(gè)交易日?qǐng)?bào)收紅盤(pán)，兩市成交也持續(xù)保持萬(wàn)億水平。

外圍方面，伴隨美國(guó)中小銀行風(fēng)險(xiǎn)暴雷，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)政策松綁的預(yù)期有所升溫，美國(guó)10年期國(guó)債收益率也進(jìn)一步走低，這令全球流動(dòng)性壓力得到暫時(shí)緩解，恰好為近期的市場(chǎng)上漲提供了難得的窗口期。其次，國(guó)內(nèi)超預(yù)期降準(zhǔn)也為市場(chǎng)增加了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，因此上周市場(chǎng)在科技股沒(méi)有完全降溫的背景下，消費(fèi)板塊也開(kāi)始走強(qiáng)，周五表現(xiàn)突出的地產(chǎn)、旅游、家居等多是押注經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的資金所為，這就不難理解市場(chǎng)成交近期為何有所放大，連續(xù)超萬(wàn)億了。

今年以來(lái)尤其春節(jié)之后，部分機(jī)構(gòu)資金就一直押注受AI概念催動(dòng)的科技股行情，各種相關(guān)概念也是反復(fù)發(fā)酵，連長(zhǎng)期低迷的傳媒板塊也在相關(guān)題材催化下出現(xiàn)連續(xù)上漲。這種現(xiàn)象其實(shí)更多暴露出市場(chǎng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的疑慮，因此重點(diǎn)追捧相關(guān)主題機(jī)會(huì)，受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的大消費(fèi)行業(yè)春節(jié)后持續(xù)低迷就是證明。這種現(xiàn)象直到近期的超預(yù)期降準(zhǔn)后才發(fā)生改變，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的焦慮開(kāi)始緩解，信心有所恢復(fù)。

大消費(fèi)在二季度保持活躍的概率較大，而目前市場(chǎng)最關(guān)心的是，一季度累積漲幅較大的科技股能否維持高景氣度。

個(gè)人建議，判斷這個(gè)問(wèn)題最簡(jiǎn)單的方法就是關(guān)注兩市成交的變化，換句話說(shuō)，市場(chǎng)能維持較長(zhǎng)時(shí)間的萬(wàn)億成交，科技+消費(fèi)的比翼雙飛才有可能。

若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好，成交不足萬(wàn)億，就多看大消費(fèi)，若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不達(dá)預(yù)期，成交不足萬(wàn)億，市場(chǎng)又會(huì)繼續(xù)折騰與科技相關(guān)的TMT等行業(yè)。

整體而言，今年市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然豐富，投資者可以保持有為的心態(tài)去應(yīng)對(duì)。

瀟湘晨報(bào)記者陳海鈞

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