出門問問向港交所遞交招股書，向著“港股AIGC第一股”的目標發起沖刺。

編者按：本文來自微信公眾號 雷達財經（ID：leidacj），作者：莫恩盟，編輯：深海，創業邦經授權發布。

近日，由前谷歌科學家李志飛創辦的人工智能公司出門問問向港交所遞交招股書，向著“港股AIGC第一股”的目標發起沖刺。

【資料圖】

雷達財經了解到，出門問問的創始人李志飛來頭不小。在自己創業前，李志飛曾為谷歌效力。2012年，李志飛放棄谷歌的高薪工作，創立出門問問。憑借在AI行業的積累，出門問問先后獲得真格基金、紅杉中國以及老東家谷歌等投資方的融資。

值得一提的是，由于規模和商業化前景不明朗，李志飛曾一度暫停公司與大模型相關的研究。此番ChatGPT引領大模型新一輪的風潮之際，出門問問攜自家的大模型產品“序列猴子”加入行業的大混戰。而相比國外領先的GPT-4，李志飛目前只給自家的產品打出了50分的成績。

此次向港股發起沖刺，出門問問近年來的財務數據得以公布。據招股書顯示，最近三年出門問問的營收不斷增長，且成功實現經調整凈利潤的扭虧為盈。

但看似一片豐收的背后，出門問問也存在依賴大客戶、研發費用率下降、存貨周轉天數增加等隱憂。另據天眼查資料顯示，風險方面共發現企業有天眼風險信息1723條；還發現企業有涉案總金額1.18926億元；涉訴關系4條。

創始人李志飛曾供職谷歌

雷達財經了解到，出門問問成立于2012年，而出門問問的創始人正是擁有前Google總部科學家、世界級自然語言處理及人工智能專家、世界主流機器翻譯開源軟件Joshua主要開發者等多個頭銜的李志飛。

實際上，早在千禧年之前，李志飛就已經開始接觸與移動互聯網相關的工作。之后，學習成績優異的李志飛在約翰霍普斯金大學攻讀博士學位，主要負責機器翻譯和自然語言處理方向的研究。

畢業之后，能力出眾的李志飛拿到了多家頭部科技企業的offer，但最終李志飛被谷歌收入麾下，成為谷歌總部的一名科學家，主要從事機器翻譯的研究和開發工作。在谷歌供職期間，李志飛主導開發了谷歌的手機離線翻譯系統。

然而，志向遠大的李志飛并不甘心為他人打工。2012年，李志飛辭去國外的工作回國創業，出門問問在此契機下正式問世。為了打造一支致力于定義下一代人機交互的核心技術研發團隊，李志飛召集了多位來自斯坦福、馬里蘭、南大、浙大、復旦、上海交大等中美著名高校的工程師。

2013年，出門問問開始探索語音搜索引擎的開發，比如開發ASR（自動語音識別）、TTS（文字轉語音）及NLP（自然語言處理），即AI CoPilot的雛形。經過多年的研究，出門問問靠著語音識別技術和基于語音交互的軟硬結合能力及AI研發能力，開發出了可以為消費者提供AI交互體驗的AIoT智能設備。

之后，隨著技術實力的不斷提升，出門問問又與汽車、金融、物聯網、醫療及零售行業的企業陸續達成合作，通過為不同領域的企業提供以語音交互及內容生成技術為核心的AI CoPilot體驗，進一步擴展自身技術應用至各種類型的企業場景。

正是由于在AI行業的多年深耕，出門問問才頻頻獲得資本的青睞。天眼查顯示，截至目前出門問問共計獲得過5輪融資。2012年10月，剛剛創立沒多久的出門問問便獲得真格基金真金白銀的支持。

次年6月，紅杉中國在出門問問的A輪融資中現身，而出門問問這輪融資的規模從上一輪融資的數百萬人民幣漲至數百萬美元。

2014年2月，出門問問又完成新一輪的融資。除了此前就已對其進行押寶的投資方紅杉中國外，出門問問還吸引到了海納亞洲創投基金的青睞。

2015年10月，李志飛的老東家谷歌也開始對出門問問“下注”。據媒體報道，本輪融資Google向出門問問投資數千萬美元，本輪投資完成后，出門問問的估值將達到3億美元。除了融資方面的合作外，出門問問還成功取代Google Now，成為谷歌旗下Android Wear中國的官方搜索服務提供商。

等到2017年4月，大眾汽車集團又參與了出門問問的D輪融資。彼時，大眾汽車還與出門問問成立了一家合資企業，致力于研發并應用車載人工智能技術。相較此前幾輪融資，出門問問這輪融資的規模達到1.8億美元。得益于這幾輪融資的助力，出門問問的估值被進一步助推至10億美元的新高度。

不過，和大眾“聯姻”之后，出門問問便再未傳出融資方面的消息。直到ChatGPT爆火后在全球范圍內掀起的大模型熱潮，才再一次讓出門問問進入公眾視野之中。

出門問問一度暫停大模型研究

盡管ChatGPT的爆火發生在去年末、今年初，但其實出門問問早已開始布局大模型相關的項目研究。

根據招股書顯示，早在2020年，出門問問便已開發出通用大模型及垂直優化技術模塊。之后，出門問問又開發出專門針對全球內容創作者及企業的AIGC技術及應用程序。今年，出門問問已將其開發的大模型“UCLAI”升級為“序列猴子”。

然而，出門問問在大模型領域的探索并非一帆風順。據李志飛透露，出門問問此前推出的大模型UCLAI效果并未達到預期，且并未取得在研發成本和商業化應用收益之間的平衡，于是公司一度短暫擱置相關項目。

直到AIGC公司近期在技術、估值等方面大放異彩，出門問問才重新將大模型的研發工作提上日程。為此，李志飛還多次在中美兩國之間輾轉，以了解國外AIGC領域的最新動向。

相比許多還未有具體產品落地的創業公司，出門問問目前已有可以跟公眾見面的產品。在4月20日舉行的2023AIGC戰略發布會上，出門問問便交出了自己目前的一些成果。除了其自研的大型語言模型“序列猴子”外，出門問問集成大模型能力的三大系列產品/服務也正式開啟內測。

具體來看，出門問問目前已經打造出面向創作者的CoPilot產品矩陣、面向C端的升級版語音助手魔法小問，以及面向B端的企業專屬大模型服務。其中，面向創作者的CoPilot產品矩陣包括AI寫作平臺“奇妙文”、AI繪畫平臺“言之畫”、AI配音平臺“魔音工坊”、數字人視頻與直播平臺“奇妙元”。

據出門問問公布的相關數據顯示，截至最后實際可行日期，出門問問包含“奇妙文”、“言之畫”、“魔音工坊”、“奇妙元”等在內的AIGC“全家桶”產品在全球已經擁有超過600萬名注冊用戶，并已吸引約40萬名累計付費用戶，且自解決方案推出以來已產生100多萬筆付款。

不過，李志飛也清楚地意識到出門問問目前與行業頭部選手之間的差距。在李志飛看來，如果將GPT-4的評分打為100分的話，“序列猴子”目前的分數只有50分，這意味著“序列猴子”還未到到60分的及格水準。

相比百度創始人李彥宏稱文心一言與GPT-4僅存在2個月的差距，以及周鴻有關中國距離GPT-4還有兩年差距的觀點，李志飛則認為，目前中美大模型的差距為16個月。

李志飛在發布會上透露，中國版OpenAI并非是出門問問的目標。李志飛還提到，目前公司的商業化做得不錯，除大模型外公司的其他業務并不算太燒錢，因此現階段不需要外部融資也能支撐研發投入。

在李志飛看來，大模型不是一個月、一年的事情，而是五到十年的長期主義的事情。對李志飛而言，出門問問的短期目標是把一個60分的通用大模型給做出來。中長期而言，有了60 分的基礎模型后，去把它打磨成80分，從而可以在真正的商業場景里穩定使用。

有分析人士指出，盡管出門問問入局大模型的時間并不算特別靠后，且目前已小有成就，但如今國內的大模型賽道已然十分擁擠，除了百度、阿里、360等大廠外，包括美團聯合創始人王慧文、搜狗創始人王小川等在內的創業派也在虎視眈眈地盯著大模型這塊蛋糕，因此出門問問能否在競爭激烈的賽道中殺出重圍仍不是十拿九穩的事情。

國研新經濟研究院創始院長朱克力指出，國內互聯網平臺在大模型方面的布局和投入雖然已經開始，但是還需要克服技術、人才、商業模式等方面的難題，才能夠實現ChatGPT這種現象級產品。

存貨周轉天數大幅攀升

實際上，在此次正式向港股發起沖擊之前，出門問問就曾多次傳出IPO的消息。早在2017年，李志飛就曾公開表示，公司計劃在兩年內尋求IPO，上市的地點將會選擇美國或香港。

2018年，李志飛在一次采訪中又透露，公司計劃在2019年底或2020年上半年上市。等到2019年，出門問問又傳出公司正尋求籌集1億美元資金，并計劃在上交所科創板上市的消息，但出門問問始終沒有叩開中美兩地資本市場的大門。

根據出門問問此次向港交所遞交的招股書顯示，2020年至2022年，公司分別錄得2.65億元、3.98億元、5億元的營收。雖然出門問問的營收保持住了增長的態勢，但其營收增速卻從2021年的50.4％降至去年的25.7％。

按業務劃分，出門問問的營收來源主要可以分為兩個大的版塊，分別為AI軟件解決方案和AIoT解決方案。其中，AI軟件解決方案又可以分為AIGC解決方案和AI企業解決方案，加之AIoT解決方案，出門問問完成了包含創作者場景、企業場景、消費者場景在內的多場景商業化覆蓋。

具體來看，2020年，AI軟件解決方案為出門問問貢獻4497.2萬元的營收，占比為17%；到了2021年，該分部貢獻的營收達到5951.9萬元，但占比卻降至15%。

去年，出門問問AI軟件解決方案的收入猛增至3.03億元，較上年同比增長超過4倍，借此該分部收入占總營收的占比也迅速攀升至60.6%。其中，AIGC解決方案和AI企業解決方案分部的收入占比分別從2021年的1.7%、13.3%上漲至2022年的8%、52.6%。

與之對應的是，AI企業解決方案三年的收入分別為2.2億元、3.38億元、1.97億元，該分部收入占總營收的比重從2020年的83%上升至2021年的85%，又在去年降至四成以下。刨除AI軟件解決方案收入迅猛增長的原因外，出門問問AI企業解決方案板塊自身取得的營收規模也在縮水。對此，出門問問解釋稱受到新旗艦產品延遲推出的影響。

營收逐年遞增的背后，出門問問對于大客戶的依賴卻愈發明顯。招股書顯示，2022年至2022年，公司來自前五大客戶的收入占總收入的比重從22.4%一路上漲至62.8%。同期，出門問問來自最大客戶的收入占總收入的比重也從8.8%飆升至42.6%。

利潤方面，2020年至2022年，出門問問的毛利分別為7967.2萬元、1.49億元、3.36億元，毛利率分別為30.1%、37.5%和67.2%。

就凈利潤指標而言，2020年、2021年出門問問的經調整凈虧損分別為1.57億元、7343.9萬元。2022年出門問問成功實現扭虧為盈，錄得1.09億元的經調整凈利潤。

然而，作為一家人工智能公司，出門問問的研發費用率卻在下降。招股書顯示，2020年至2022年，出門問問的研發開支分別為9709.3萬元、9150.5萬元、1.19億元，但同期出門問問研發開支占營收的比重卻從2020年的36.7下降至2021年、2022年的23%、23.7%。

此外，出門問問的存貨周轉天數去年也出現了明顯的增長，這意味著出門問問在出貨方面面臨一定的壓力。招股書顯示，2020年，出門問問的存貨周轉天數為189.2天，2021年其存貨周轉天數降至159.2天，但去年出門問問的存貨周轉天數又大幅攀升至242.5天。

值得注意的是，出門問問關聯公司上海羽扇智信息科技有限公司近些年還卷入數百起司法糾紛。天眼查顯示，截至發稿，該公司涉及的侵害作品信息網絡傳播權糾紛多達747起，且該公司在相關案件中的身份均為被告。

天眼查資料還顯示，共發現企業有天眼風險信息1723條；還發現企業有涉案總金額1.18926億元；涉訴關系4條。

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