應收賬款居高不下，蔚來或有更多的核酸公司、醫院、地方政府對簿公堂。

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編者按：本文來自微信公眾號 棱鏡（ID：lengjing_qqfinance），作者：陳弗也，特約作者：胡世鑫，編輯：郭一非，創業邦經授權轉載。

“這不是做核酸的那家公司嗎？”佛山的陳小姐一臉疑問地說。

7月初，她去當地一家三甲醫院做孕期檢查，當護士將樣本采集袋遞給她時，袋子上的“金域醫學”四個字讓她眼前一亮。醫護人員向她解釋，醫院的部分檢驗由金域醫學（603882.sh）承擔，他們向金域醫學支付費用。

疫情三年，金域醫學從一家名不見經傳的第三方醫學檢驗公司，搖身變成了“全球核酸檢測之王”，以至于很多人都忘了它的主業。

如今，隨著疫情結束，新冠檢測公司躺著賺錢的時代已經一去不復返。他們的營收、股價開始大幅度下跌，與此同時，其應收賬款則居高不下，有公司的應收賬款高達100億元，但這并不會讓他們傷筋動骨，因為此前賺到的錢已經足夠多。

憑借核酸檢測賺到的錢，不少公司忙著重操舊業，擴大主業，搶占市場，或者將數十億，甚至上百億的閑置資金用于購買理財產品。這樣的投資規模，放在整個A股市場都不多見。

追繳應收賬款、投資理財，已經成為了這些賺到大錢的新冠檢測公司時下至關重要的工作事項。

賺的多，被欠的也多

在A股，活躍著十幾家“核酸概念股”，頭部企業包括金域醫學、迪安診斷（300244.sz）、達安基因（002030.sz）等。得益于核酸檢測的市場紅利，這些公司賺得盆滿缽滿。

比如金域醫學，疫情三年的營收總額為356.64億元，而疫情前的三年，營收總額僅為135.86億元。與之類似，迪安診斷的這兩項數據分別為440.1億元、204.2億元，達安基因的這兩項數據則分別是250.55億元和41.2億元。

除了核酸檢測公司之外，一些銷售抗原試劑盒的公司業績也在暴漲。

九安醫療（002432.sz）是抗原試劑盒的銷售大戶，他們在2021年底及次年初，國內尚未全面認可抗原檢測結果時，就從海外市場獲得了上百億的巨額訂單。2022年，其營收高達263.2億元，凈利潤更是高達160.3億元，毛利率達到驚人的79.6%。

而在疫情之前，九安醫療的年度營收最高才7.1億元，凈利潤則多年為負數。自2010年上市到2019年，9年的時間里，扣除非經常性損益后，公司累計虧損9.1億元。

與此同時，這些核酸公司、抗原試劑盒公司的股價也迎來高光時刻。

2021年1月25日，金域醫學的股價飆升至歷史最高的175.49元，而在疫情之前，股價徘徊在45元左右。九安醫療的股價更是在去年4月來到95.92元的頂峰，在疫情之前，它的股價常年未超過2元，近50倍的漲幅，讓九安醫療一度獲得A股的“妖股之王”的稱號。

此后，隨著疫情防控措施的調整，這些“核酸概念股”的營收、股價也開始大幅度下滑。

根據公開財報，2023年第一季度，金域醫學的營收同比下降50.19%，迪安診斷同比下降30.48%，達安基因同比下降89.86%，九安醫療更是降幅達到93.12%。

而更令這些核酸檢測公司頭疼的，應該是居高不下的“應收賬款”。財報顯示，截至2022年底，金域醫學、迪安診斷、達安基因三家公司的應收賬款分別為70.3億元、99.6億元、40.7億元。

這些應收賬款也已成為了他們資產的重要部分，2022年，這三家公司的應收賬款分別占他們資產總額的50.57%、47.3%、27.5%。

到了2023年，在幾乎沒有核酸檢測業務的情況下，這些核酸公司的應收賬款并沒有明顯減少，有的甚至還在增多。比如，今年第一季度，金域醫學的應收賬款僅比去年減少4.4億元，為65.9億元，迪安診斷的應收賬款甚至比去年多了3.9億元，為103.5億元。

與之相比，由于九安醫療的抗原試劑盒主要銷往海外，并且海外客戶的履約能力強，其應收賬款相對較少，2022年在營收高達263.2億元的情況下，應收賬款僅為3.9億元。

為討債，將客戶告上法庭

加強對應收賬款的追繳，如今已經成為了不少核酸公司的重要工作。

在2022年的財報中，金域醫學提到，由于應收賬款壞賬準備的計提對于財務報表具有重要影響，應收賬款預期信用損失準備金額存在重大風險，并將應收賬款的壞賬準備認定為關鍵的審計事項。

迪安診斷的應收賬款最多，他們在2022年財報中寫道，將加大應收賬款責任制的實施力度，優化業務人員在收款工作方面的績效考評，控制壞賬的發生。

一位熟悉醫療行業的人士向作者分析，在核酸檢測產業鏈上，金域醫學、迪安診斷這些檢測公司處于產業鏈的中游，它的上游是耗材提供商，下游則是醫院、基層政府、其他第三方醫學檢驗室等，檢測公司的債務人一般也都是下游機構。

2022年11月8日，許昌博奧潤康醫學檢驗實驗室的一份《關于新冠核酸樣本暫停接收的通知》在網上流傳。

通知寫道，他們從2021年1月開始承擔許昌城區大規模核酸檢測任務，試劑耗材及人工費用投入費用較高，但各區縣均未及時回款，導致機構運轉壓力太大，從當年11月11日起暫停接收核酸樣本，待資金到位后再恢復檢測工作。

根據天眼查的信息，2023年以來，為了追繳賬款，達安基因就將珠海市思達醫學檢測實驗室、北京方圓平安醫學檢測實驗室等4家第三方醫學檢驗室告上法庭。

公開資料顯示，這4家第三方醫學檢驗室都曾為地方提供過新冠核酸檢測服務，而這些實驗室有的已經注銷或破產。根據達安基因董秘辦的公開回應，將這些已經破產、注銷的實驗室告上法庭，可以通過法院強制執行的方式來達成回款。

因合同糾紛而對簿公堂的現象，在核酸檢測公司當中并不少見。作者以核酸檢測、合同糾紛、核酸公司名稱等關鍵詞在裁判文書網上進行檢索，查詢到了部分案例。

比如，2020年，北京美因醫學檢驗實驗室參與北京近郊某鎮的核酸檢測，由于未收到檢測費用，就將該鎮政府及當地的婦幼保健院告上法庭，要求對方按照180元/人次的價格標準支付檢測費用。在疫情早期，核酸檢測費用價格相對較高。

2020年5月到12月，廣州華銀醫學檢驗中心為中山華晟醫院提供核酸檢測服務，但后者一直拖欠檢測費用，最終被告上法庭。

不過，裁判文書上披露的這些案件大多發生在疫情早中期。如今，各大核酸檢測公司的應收賬款居高不下，在未來的不久，可能會有更多的核酸公司、醫院、地方政府對簿公堂。

現金沒地放，花218億去理財

“如果沒有疫情，普通人可能都不知道金域醫學、迪安診斷這些醫療公司。”上述熟悉醫療行業的人士向作者表示。

據該人士介紹，在醫療行業里，這些公司屬于ICL（獨立醫學檢驗實驗室），他們會從醫療機構承包部分檢測業務，金域醫學、迪安診斷就是ICL領域的兩大龍頭企業。在國外，ICL已經有一個相對成熟的市場，但在國內，這個市場一直不溫不火。

國家衛健委披露的數據顯示，2020年，我國的ICL市場滲透率僅有6%左右，遠低于日本的67%、歐洲的50%和美國的35%。

過去三年，在核酸檢測市場上賺到的錢，讓他們在ICL這個領域的競爭中獲得了足夠豐厚的資金。比如，金域醫學在2022年的財報中提到，他們加快了宏基因、腎臟病理、質譜、血 液、神經免疫、染色體等多中心建設，新增檢測中心20余個。

2022年12月，華大基因CEO趙立見在接受媒體采訪時也表示，核酸檢測業務的開拓讓他們在全球快速建立起了公共衛生體系渠道，為他們的出海奠定了基礎，他們有多項常規檢測業務已經在海外獲得了資質。

不過，除了加大對主業的投入之外，不少公司也斥巨資用于投資理財。

2023年1月18日，華大基因發布公告稱，他們擬使用不超15億元的閑置資金進行投資。同時，他們還將使用不超過9億元的閑置募集資金用于理財。2020年，華大基因曾募集了19億元，但沒有花完，又得益于核酸檢測帶來的現金流，這筆資金就閑置下來了。

2023年4月，達安基因和迪安診斷兩家也紛紛披露，將使用不超過25億元和40億元的閑置資金進行理財。

值得注意的是，根據財報信息，在疫情之前，上述三家公司的自有資金從未超過他們今年用于理財的資金規模。

不過，與九安醫療相比，這三家公司用于理財的資金規模都是小巫見大巫。九安醫療是一家成立于1995年的老牌醫療器械公司，2014年時，小米科技對其戰略投資了2500萬美元，使其成為了小米生態鏈的合作伙伴，主營產品包括額溫計、血壓儀、血糖儀等。

九安醫療的業務相對簡單，其市場規模也有限，并不需要新增太多的投入。同時，與核酸檢測公司相比，九安醫療的應收賬款也微乎其微，2022年僅為3.9億元。

投資理財，就成為了他們手握的數百億現金的重要出口。2023年2月，九安醫療公告稱，他們將使用不超過170億元的自有資金進行委托理財，并使用不超過30億元的自有資金進行證券投資。兩個半月后，公司理財資金再新增18億元。

財報顯示，截至今年一季度，九安醫療的總資產為221.3億元。218億的理財現金，意味著占據了公司總資產的98.6%。

“用閑置資金進行理財，提高閑置資金的利用率，從而保障公司業績和股東利益，這是無可厚非的。”一位投資人士向作者分析，“但是，一家公司累計使用不超過218億元的資金進行理財，這在A股歷史上并不多見。”

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