什么是全面注冊(cè)制

目前，中國(guó)企業(yè)上市主要采取注冊(cè)制和審批制的形式。審批制是指當(dāng)公司為上市時(shí)，需經(jīng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)審核，審核后才能為申報(bào)。注冊(cè)制是指企業(yè)在發(fā)行股票時(shí)，向相關(guān)機(jī)構(gòu)提交各種資料，獲得申報(bào)。證券發(fā)行審查機(jī)構(gòu)僅對(duì)登記文件進(jìn)行形式審查，不作出實(shí)質(zhì)性判斷。公司發(fā)行的最終價(jià)值讓市場(chǎng)決定。

全面注冊(cè)制指是指股票上市制度全部實(shí)行注冊(cè)制，當(dāng)前A股市場(chǎng)有創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板實(shí)行注冊(cè)制，以科創(chuàng)板為例，股票注冊(cè)制實(shí)施后的交易規(guī)則如下：

1、漲跌停板：新股上市前5個(gè)交易日無(wú)漲跌停板，5個(gè)交易日后漲跌停板20%。前五天雖然沒有漲停，但有一個(gè)臨時(shí)停牌規(guī)則：盤中股價(jià)自開盤價(jià)首次上漲后下跌30%和60%，各停牌10分鐘。

2、交易原則：全面注冊(cè)制購(gòu)買時(shí)單股申報(bào)不少于200股，超貴200股的數(shù)量可以增加1份。申報(bào)賣出時(shí)一樣，但余額不足200股時(shí)，應(yīng)一次性賣出申報(bào)。

3、融資融券：科創(chuàng)板首日股票上市可成為融資融券股，投資者可進(jìn)行融資或融券。開市權(quán)限：需滿足開市前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)50萬(wàn)元以上。

為什么要推廣注冊(cè)制?

1.注冊(cè)制提高股票發(fā)行效率

注冊(cè)制改革通過將股票發(fā)行的選擇權(quán)交給市場(chǎng)，可以大大提高資源配置效率，從而提高融資效率。

2.注冊(cè)制可以提高上市企業(yè)的質(zhì)量

目前，上海證券交易所和深圳證券交易所的退市數(shù)量較少，遠(yuǎn)低于同期主要國(guó)際交易所的水平。注冊(cè)制讓市場(chǎng)選擇真正有價(jià)值的企業(yè)，促進(jìn)優(yōu)勝劣汰，讓監(jiān)管部門在注冊(cè)制下加強(qiáng)監(jiān)管。

3.注冊(cè)制促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展

注冊(cè)制可以很好的規(guī)避個(gè)體偏差帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，通過“大數(shù)定律”提高評(píng)價(jià)的準(zhǔn)確性;此外，也有利于投資理財(cái)轉(zhuǎn)型的制度化趨勢(shì)發(fā)展，不斷向成熟的資本市場(chǎng)邁進(jìn)。

全面注冊(cè)制是利好還是利空?

A股市場(chǎng)推行全面注冊(cè)制，有利于制度股市的建設(shè)，也有利于股市的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。因?yàn)橥晟屏诵排贫取⑼耸兄贫取⒓w訴訟等配套制度。但是，A股目前存在估值偏高、散戶多、沒有退市制度等歷史問題。一旦注冊(cè)制度實(shí)施，之前高估股票的權(quán)重將下移，新股上市的頻率將加快，價(jià)值投資將回歸，以及退市制度將出現(xiàn)，這些都可能給A股市場(chǎng)帶來(lái)更大的負(fù)面因素。

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