全球貨幣正在經歷一場大動蕩。今年以來，在美聯儲持續加息情況下，美元指數已漲破114，創出近20年新高。非美貨幣普遍承壓，人民幣雖然對美元貶值，但對歐元、日元、英鎊等幣種都出現了不同程度的升值，表現出很強的韌性。

人民幣 央行上調外匯風險準備金率

9月28日，離岸人民幣對美元盤中一度跌破7.26關口，日內跌超800點，隨后收窄跌幅，短線上漲200基點。在岸人民幣兌美元16:30收盤報7.2458，較上一交易日下跌878點。

9月26日，央行發布消息稱，為穩定外匯市場預期，加強宏觀審慎管理，中國人民銀行決定自2022年9月28日起，將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從0上調至20%。央行此舉進一步釋放“穩匯率”的信號，通過提高銀行的遠期售匯成本，將降低企業遠期購匯需求，進而減少即期市場購匯需求，有助于抑制市場對人民幣貶值預期。而在之前，央行已經下調金融機構外匯存款準備金率2個百分點，從8%下調至6%。業內人士認為，這兩項政策工具有利于人民幣對美元匯率保持在合理均衡水平下的雙向波動。

9月27日，全國外匯市場自律機制電視會議召開。中國人民銀行副行長、中國外匯市場指導委員會(CFXC)主任委員劉國強出席并講話。

會議指出，今年以來人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。CFETS人民幣匯率指數較2021年末基本持平。人民幣對美元匯率有所貶值，但貶值幅度僅為同期美元升值幅度的一半;人民幣對歐元、英鎊、日元明顯升值，是目前世界上少數強勢貨幣之一。

會議強調，現行人民幣匯率形成機制適合中國國情，可以充分發揮市場和政府“兩只手”的作用，歷史上經受住了多輪外部沖擊的考驗，人民銀行積累了豐富的應對經驗，能夠有效管理市場預期。當前外匯市場運行總體上是規范有序的，但也存在少數企業跟風“炒匯”、金融機構違規操作等現象，應當加強引導和糾偏。必須認識到，匯率的點位是測不準的，雙向浮動是常態，不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸。

歐元英鎊

比美元貴“刻板印象”被打破

歐元、英鎊比美元貴的“刻板印象”正被打破。

今年外匯市場上，美元指數持續上漲，不斷刷新2002年以來最高值，而歐元對美元匯率持續走低，并在7月12日觸及1.0水平，2002年12月以來首次回到1美元兌換1歐元。

此后，歐元對美元匯率震蕩下跌，截至9月28日11時，最低點觸及0.9541。

英鎊遭遇了類似情況。進入8月后，英鎊對美元下跌態勢愈加劇烈，不到2個月時間，最大跌幅已接近2000個基點。9月26日創下1.0349的最低值，距離1英鎊兌換1美元的歷史最低點只差毫厘。9月28日，英鎊對美元依然在1.06的低點附近徘徊。

在200多年的交易歷史中，英鎊從來沒有比美元便宜過。

野村證券預計，英鎊對美元匯率將在11月底達到平價水平，年底達到0.975。

平安證券首席經濟學家鐘正生表示，8月中旬以來，英鎊對美元貶值速度快于歐元。英國7月CPI同比漲幅突破兩位數。8月26日，英國宣布將從10月1日起將能源價格上限上調80%，未來英國能源價格仍可能出現大幅上行。

此外，自去年12月開始，英國央行不斷加息，至今已加息7次，基準利率抬升至2.25%，達到自2008年以來最高水平。鐘正生稱，英央行遏制通脹進展十分有限，不足以安撫市場對“滯脹”的擔憂。

他認為，近期歐元貶值背后有三方面催化因素：一是能源危機惡化;二是歐盟財政被迫加碼;三是英國政局變動與英鎊貶值。

與以往不同的是，本輪歐元貶值難以提振出口景氣，反而可能削弱歐元購買力、加劇通脹壓力，對歐元區經濟影響弊大于利。

“往后看，考慮到歐元區經濟衰退漸行漸近、歐債風險難以排除，歐元中長期信譽面臨挑戰。”鐘正生說，此次“歐元危機”恐怕暫時難有轉機，反而還有進一步惡化的可能。

日元

為了托市日本政府干預匯市

在今年的全球“加息潮”中，日本央行顯得“特立獨行”，依舊堅持超寬松貨幣政策。

由此，美國和日本國債收益率利差大幅走擴，日元匯率也因此受到沖擊。近期，日元對美元匯率快速下跌，一度跌破145關口，創下自1998年8月以來的最低水平。

日本政府在上周大規模干預匯市，為急速貶值的日元托市。日元匯率很快從145到了142。“這是日本自1998年來第一次為了日元升值而干預匯市。”瑞信董事總經理陶冬說。

他指出，日本出手通常旨在壓低日元匯率，托高比較罕見。其背景是美聯儲一波又一波“大碼”加息，讓美元匯率快速走強，給世界上所有國家帶來巨大困擾，以本國貨幣計算的能源價格大幅上漲，帶動通脹，擾亂民心。

日本政府干預能起作用嗎?陶冬直言，日本央行的單獨干預從未達到過持續效果，這次也不例外，其原因在于經濟基本面并未發生改變。一方面，日本貨幣政策巋然不動，和其他發達國家貨幣政策出現很大落差;另一方面，由于日本對進口能源極度依賴，石油天然氣價格大幅上升，給日本貿易收支帶來逆差。

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