中國網財經10月9日訊(記者 張增艷)日前，再鼎醫藥發布2023中期報告。1-6月，公司取得收入1.32億美元，同比增長38.74%;凈利潤為-1.70億美元，同比減虧22.82%。經營性活動現金流凈額、投資性活動現金流凈額、融資活動現金流凈額均告負，分別為-1.28億美元、-1125.2萬美元、-537.9萬美元。

尚未實現盈利

資料顯示，再鼎醫藥是以研發為基礎、處于商業化階段的創新藥企，產品聚焦腫瘤、自身免疫疾病、感染性疾病和中樞神經系統疾病等領域。

目前，再鼎醫藥共有5款授權引進的產品實現商業化，分別為則樂、愛普盾、擎樂、紐再樂及衛偉迦。相比前4款產品，衛偉迦的商業化較晚，今年6月才獲得國家藥品監督管理局生物制品上市許可申請，9月在內地上市。

1-6月，得益于銷量增加和新冠疫情影響減弱，則樂、愛普盾、擎樂、紐再樂取得收入分別為8563.7萬美元、2703.4萬美元、883.3萬美元和1010.5萬美元，同比增幅分別為35%、11%、147%和393%。不難發現，則樂仍一家獨大，在再鼎醫藥總收入中的貢獻超過6成。

盡管5款產品的收入均實現增長，但再鼎醫藥仍未擺脫虧損的局面，這與其成本上漲不無關系。其中，銷售成本大幅上漲36%至4510萬美元，研發開支上漲4%至1.25億美元，銷售、一般及行政開支上漲8%至1.30億美元。

自2020年9月在香港上市以來，再鼎醫藥的業績持續虧損。2020-2022年，再鼎醫收入分別是4895.80萬美元、1.44億美元和2.15億美元，同比增幅分別為277.04%、194.77%和49.01%;凈利潤分別為-2.69億美元、-7.04億美元、-4.43億美元，累計虧損超過14億美元。

不過，再鼎醫藥管理層在今年6月的投資者活動日上表示，未來5年即2023-2028年公司保持50%以上的營收復合年增長率，實現收入顯著增長和營業利潤率持續提升，到2025年年底實現盈利。

自主研發管線占比較低

作為國內較早關注創新藥的企業，再鼎醫藥通過引入開發建立了自身的產品管線，并加速將其商業化。基于此，再鼎醫藥號稱其商業模式為“授權引進+自主研發”，但成立近10年，其自身研發能力仍被外界詬病。

中期報告顯示，授權引進方面，除5款商業化產品外，再鼎醫藥仍有13款處于后期產品開發階段的項目，且一些產品正在進行關鍵性的臨床研究。同時，公司目前僅有3款具有全球權益的自主研發管線進入臨床階段，分別為針對胃癌╱胰腺癌的ZL-1211、針對實體瘤的ZL-1218、針對銀屑病的ZL-1102。

不難發現，再鼎醫藥自主研發的產品管線占比較低，而進入臨床階段的產品管線能否實現商業化也存在較大的不確定性。

根據再鼎醫藥的戰略目標，到2028年公司將擁有超過15款商業化階段的產品，并擁有超過8款具有全球權益的自主研發管線進入臨床階段。這意味著，從引入開發到自主研發，再鼎醫藥要走的路還很漫長。

資本市場上，再鼎醫藥2017年登陸納斯達克，2020年在港交所實現二次上市。得益于license in概念，再鼎醫藥曾備受資本市場青睞，港股股價一度攀升至151.2港元/股，市值突破1400億港元。此后，股價持續下跌。截至10月9日午間收盤，再鼎醫藥報18.36港元/股，較歷史最高點已經跌去了87.86%。

關鍵詞： 醫藥 管線 自主研發 產品