底層資產再擴容，公募REITs(不動產投資信托基金)試點資產類型正式拓展至消費基礎設施。

10月20日，證監會發布《關于修改〈公開募集基礎設施證券投資基金指引(試行)〉第五十條的決定》，將公募REITs試點資產類型拓展至消費基礎設施，自發布之日起施行。今年3月份，證監會發布《關于進一步推進基礎設施領域不動產投資信托基金(REITs)常態化發行相關工作的通知》，提出研究支持公募REITs試點資產類型拓展至消費基礎設施。業內人士表示，此次修訂，正式以規章制度的形式明確REITs底層資產范圍，有利于后續各項工作的順利開展。

“線下消費場景對于拉動居民消費的作用不言而喻，將百貨商場、購物中心、農貿市場等為代表的消費類基礎設施納入公募REITs試點資產類型，有助于引入社會資本參與線下消費場景投資，通過打造消費者喜愛的線下消費空間以增加居民消費。”中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時表示。

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資本市場方面，明明表示，“未來消費基礎設施REITs的發行上市，有望推動市場持續的擴容增類，形成更多可投的優質資產，或有助于承接后續逐步進入的增量資金。同時，對于原始權益人而言，有助于打通‘投融管退’資金閉環，進而促進后續的有效投資。”

在政策支持下，消費基礎設施項目持有企業發行REITs熱情明顯提升，已有多家企業發布籌劃發行消費基礎設施REITs的公告，或宣布相關布局動向。

9月14日，有投資者在互動平臺上提問大悅城控股集團股份有限公司，“REITs發行進度如何”?其回復，“消費基礎設施REITs的推出，將大大加快相關設施的投資回收，在提高資本利用率的同時，還將促進消費基礎設施的快速發展，為居民消費創造良好的空間環境。公司在消費基礎設施領域具有豐富的開發運營經驗，已經沉淀了一批優質資產，將抓緊政策窗口期、積極研究政策利好，加快推進消費基礎設施REITs發行工作研究，不斷優化公司資產結構。”百聯股份7月13日公告稱，擬以項目公司持有的坐落于上海市楊浦區淞滬路8號的上海又一城購物中心項目作為基礎設施項目申報發行公募REITs。同日，天虹股份發布公告稱，擬以其下屬公司持有的消費基礎設施項目申請試點發行公募REITs項目。

明明認為，隨著政策層的支持以及儲備項目的推進，未來消費基礎設施REITs有望逐步成為C-REITs的又一重要板塊。

事實上，國內消費基礎設施的存量規模龐大，價值有待開發。據贏商大數據統計，截至2022年年末，我國購物中心存量項目達5685個，體量達5.03億平方米。

談及消費基礎設施REITs的投資價值，明明認為，消費基礎設施REITs對不動產運營管理能力的要求較高，同時其具備較強的擴募屬性，預計該類型REITs的股性特征或相對較強。因此，在豐富投資者可投標的選擇的同時，對組合配置在風險分散等方面或也能作為。

中航基金相關負責人對《證券日報》記者表示，相比傳統基礎設施類項目，消費類資產收益彈性較大，對經營管理能力的要求更高。這即包括對于底層資產的精細化運營，更體現在對于宏觀經濟周期的把握。隨著國民經濟的發展和消費方式的轉變，可投資的消費類底層資產會愈發豐富。在經濟發展的大周期內，首批消費基礎設施REITs價值發現的空間或較大。

證監會表示，下一步，將會同相關部門單位，推進符合條件的消費基礎設施項目發行公募REITs，同時強化市場監管，充分發揮REITs盤活存量資產、擴大有效投資的積極作用。

關鍵詞： 基礎設施 消費 資產 發行