6月，在一家自動駕駛企業(yè)的最新輪融資上，一家具有國家隊背景的機構通過2-3月的觀察，便做出了投資決策，成功PK掉其他產業(yè)投資人和PE機構，成為了這家企業(yè)此輪唯一的投資方。

無獨有偶，同年，一家傳統(tǒng)產業(yè)資本的董事長也踏入了另一家自動駕駛公司的大門，抱著強烈的智能化轉型需求，前后接觸不到2個月的時間，便拋出了橄欖枝。

有意思的是，與往年自動駕駛投融資聚焦在高速開放場景不同，這兩筆投資交易都發(fā)生在低速特定場景，而且都是環(huán)衛(wèi)自動駕駛。

【資料圖】

隨著VC們對商業(yè)兌現(xiàn)的需求提速，投低速投細分成為了自動駕駛的又一趨勢，而現(xiàn)在環(huán)衛(wèi)自動駕駛顯然撞上了投資人的心巴。

自動駕駛，投資邏輯變了

環(huán)衛(wèi)自動駕駛被資本關注，其實跟高速開放場景進展不及預期及資金面逐漸收緊有著一定聯(lián)系。

2015年，大量無人駕駛初創(chuàng)公司誕生，行業(yè)熱情和項目估值水漲船高，創(chuàng)投圈無不把目光投向開放高速場景，直至2018年，隨著自動駕駛行業(yè)開始出現(xiàn)悲觀和質疑的聲音，為數(shù)不多的企業(yè)和VC才關注到環(huán)衛(wèi)。

彼時的環(huán)衛(wèi)自動駕駛賽道，用創(chuàng)世伙伴資本合伙人聶冬辰的話說，只能算是小荷才露尖尖角，整個賽道處在水下位置，沒有太多人關注。當時在行業(yè)中也有不同的聲音，投高速還是低速，什么場景最合適，各家都有著不一樣的看法。

“當時基于從L0到L4這些不同級別，行業(yè)劃分出了高速和低速的差異。基于高速對技術、數(shù)據(jù)、算力的要求很高，包括實施之下政策導向的不明朗，我們認為低速場景在短時間之內更容易產生一個大規(guī)模適用的產品和解決方案，并且能夠快速規(guī)模化商業(yè)落地。”

2018年，一個低速無人駕駛公司進入了創(chuàng)世伙伴CCV的視線中，他們率先提出了將環(huán)衛(wèi)作為低速無人駕駛落地的應用場景，這就是當下環(huán)衛(wèi)自動駕駛賽道第一梯隊的酷哇機器人。

當時，創(chuàng)世伙伴資本創(chuàng)始合伙人周煒預判，酷哇機器人對自動駕駛的理解和在該領域展現(xiàn)出來的技術水平是其行業(yè)壁壘，能把高級別自動駕駛技術落地，并在全國完成快速拓展。

也就是這一年，創(chuàng)世伙伴資本攜手軟銀中國投資了酷哇機器人1.35億元B輪融資，算是拉開了環(huán)衛(wèi)自動駕駛科技公司的賽道篇章。

但對于當時的自動駕駛創(chuàng)企來說，環(huán)衛(wèi)更像是一個早期階段性的嘗試，存在不確定性，對于資本來說創(chuàng)業(yè)故事也不夠性感。

直至2020年，Waymo、Cruise 、Nuro等一眾自動駕駛玩家迎來投資熱度升高后的大豐收后，頭部企業(yè)可以靠燒錢燒出技術突破跟商業(yè)化的樂觀預期開始遭遇現(xiàn)實捶打，處于市場預期炒作的投資邏輯開始失靈，追逐商業(yè)化的企業(yè)和VC才注意到特定場景的發(fā)展趨勢。

如果說第一波超預期階段，投資人更多看團隊夠不夠優(yōu)秀，有沒有比較好的戰(zhàn)略方支持、背景如何、故事講得夠不夠好、市場空間夠不夠大。那么第二波機會下，資本更關注商業(yè)閉環(huán)，需要企業(yè)通過收入交答卷，去算其商業(yè)模型和實際客戶進展。

相較開場場景下高速自動駕駛的遙不可及、難落地，低速特定場景對于VC和創(chuàng)企來說，更像是在技術不夠成熟、且有較大限制下，能實現(xiàn)商業(yè)閉環(huán)的賽道選擇。

在快速接觸市面上環(huán)衛(wèi)自動駕駛相關標的后，辰韜資本執(zhí)行總經理賀雄松發(fā)現(xiàn)無論是技術進展、供應鏈成熟度、市場接受度等，環(huán)衛(wèi)自動駕駛還處于行業(yè)的起步階段。

沒有哪家企業(yè)有絕對優(yōu)勢，就意味著從0到1機會巨大，在此背景下，賀雄松關注點有兩個，一是投資專注且更注重業(yè)務閉環(huán)的自動駕駛算法團隊，二是看中從制造端切入產業(yè)鏈的機會。“很多自動駕駛公司偏軟件背景，缺乏合適的底盤供應商，他們不擅長、也不想去碰制造這塊，這就意味著這個市場需求并沒有好的玩家來滿足。”

在他看來，傳統(tǒng)的汽車產業(yè)鏈分工以主機廠為主導，但商用場景自動駕駛賽道未來分工會以算法或者自動駕駛的系統(tǒng)集成商為主導，原有玩家或無法適應分工體系的變化，以一個底盤制造商來服務于自動駕駛系統(tǒng)集成商，會是一個不錯的切入點。

因為看中新的產業(yè)分工趨勢，辰韜在2019年投資了易咖智車，并連續(xù)加碼；2020年也在系統(tǒng)集成商方向投資了專注環(huán)衛(wèi)自動駕駛的于萬智駕。

也就是從2020年開始，自動駕駛的投資邏輯開始發(fā)生了本質變化，預期驅動的時代已經過去，技術和商業(yè)驅動開始主導。

新老玩家布局環(huán)衛(wèi)，超三千億潛在市場成香餑餑

對于自動駕駛玩家來說，未來的發(fā)展路徑無非是兩種。

一是開放高速場景玩家率先落地，形成商業(yè)閉環(huán)，憑借開放高速場景的市場天花板，可獲得超強的融資和市場規(guī)模、收入現(xiàn)金流，之后再降維拓展其他低速場景。

但是反過來，如果開放高速場景的玩家短期內沒做到商業(yè)閉環(huán)，一直在燒錢，那么故事的結局就會變成有現(xiàn)金流、形成商業(yè)閉環(huán)、有人才資源甚至上市的低速特定場景企業(yè)把原先專注的場景做完之后，去拓展第二第三曲線。

而由于開放高速場景沒有這么快實現(xiàn)落地，那原來在某些特定場景做出行業(yè)頭部的公司就可能率先抓住機會。

顯然，有關于自動化的第一里路到底從哪里打開，不少人將目光鎖定在限定區(qū)域內的自動駕駛。隨著智慧環(huán)衛(wèi)開始被納入到許多政府部門和環(huán)衛(wèi)服務公司的發(fā)展規(guī)劃之中，環(huán)衛(wèi)無人駕駛因其高達三千多億的潛在市場空間，以及速度極低、安全風險更小的技術可行性，被視為自動駕駛可能最先實現(xiàn)商業(yè)落地的一大場景。

眾人不約而同看向了環(huán)衛(wèi)。玩家們紛紛在2022年獲得融資，在商業(yè)化上一較高下。

首先，第一梯隊，酷哇機器人已在全國超10個城市有數(shù)十個項目進行落地，共計投放幾百輛自動駕駛清掃車，今年新增訂單超5億元后，完成了亞投資本獨家投資的D1輪融資；仙途智能也在2022年連續(xù)完成兩輪融資，在今年9月發(fā)布了全新的自主研發(fā)自動駕駛掃地機V3。

于2018年便進入環(huán)衛(wèi)場景的泛AI應用公司深蘭科技，已完成了六七款清掃車的研發(fā)和批量生產，譬如18噸、9噸、5噸的“熊貓環(huán)衛(wèi)車”，還有車長三米五的鉸接式“熊貓掃路王”，3米的“大犀牛，”以及一米七的“小犀牛”。據(jù)天眼查顯示，其于2022年完成由淇水資產、天潤資本投資的D輪融資。

作為后起之秀，2020年沖入賽道的于萬智駕和龍馬環(huán)衛(wèi)戰(zhàn)略合作并在廈門進行無人環(huán)衛(wèi)試運營，也在2022年獲得奮信投資的新一輪股權融資。

2021年開始布局環(huán)衛(wèi)場景的底盤供應商易咖智車更是2022年完成3輪融資，將以核心零件自研來迎接市場小規(guī)模爆發(fā)前的產能準備。據(jù)悉，其按照L4級方案正向開發(fā)的清掃車底盤，以全線控通用移動平臺加定制化的可控可調節(jié)清掃單元來適應不同場景下的自動化清掃要求，目前已和多家國內外自動駕駛科技公司達成了深度合作。

這一邊新老玩家打得火熱，另一邊高速開放場景的L4級自動駕駛科技公司也在降維涌入。在2022年連續(xù)獲得股權和戰(zhàn)略融資的文遠知行，估值已超44億美元，今年9月其全無人駕駛環(huán)衛(wèi)車隊也正式投入運營。

在創(chuàng)世伙伴聶冬辰看來，環(huán)衛(wèi)方向提高效率、優(yōu)化結果的核心邏輯沒變，但在環(huán)衛(wèi)自動駕駛企業(yè)收入和估值上有所增長以及大量自動駕駛公司切入的動作下，市場教育進程推進、競爭格局也更為激烈，而最終的格局一定是留下真正具有長期深入的行業(yè)認知和技術積累的企業(yè)能夠笑到最后。

商業(yè)化兌現(xiàn)前期，當下是最好投資節(jié)點？

從無人問津到搶占環(huán)衛(wèi)，環(huán)衛(wèi)自動駕駛興起的背后是投資人對正向現(xiàn)金流以及盈利的期待，關鍵詞是“商業(yè)化”。

從2022年的表現(xiàn)來看，很多特定場景已經進入了常態(tài)化區(qū)域安全員試運營的階段，譬如開放場景下低速末端配送安全員已經跑了一年多的時間，技術上對安全的擔憂也在慢慢放開，開放低速下的自動駕駛技術已經從量變發(fā)展到質變。

除技術外，商業(yè)層面自動駕駛的傳感器套件價格也在快速下降，尤其是前裝乘用車對激光雷達以及相關部件的一些采購，已經從過去大幾萬的價格變?yōu)榱藥浊АＴ诼窓嗌希本┥钲诟鞯匾矎膰L試到正式立法頒布，做了很多積極探索。

三方面的合力，無不推動低速自動駕駛往好的方向發(fā)展，也讓環(huán)衛(wèi)自動駕駛開始走入商業(yè)閉環(huán)兌現(xiàn)的前夕。

賀雄松坦言，就環(huán)衛(wèi)自動駕駛來說，有兩波投資熱潮，一是炒預期的階段，投資人搶項目，推高估值，這時候估值是博弈出來的結果，投資人的收益率不一定高，現(xiàn)在這波熱潮已經過了；第二波熱潮會在企業(yè)有收入兌現(xiàn)、跑出商業(yè)模型時，這時候估值也會因為收入兌現(xiàn)有快速拉伸的過程，目前正處在第二波熱潮的前期。

從這個角度看，賀雄松認為目前反而是一個最好的投資節(jié)點。

“在商業(yè)化兌現(xiàn)的前期，行業(yè)還未有共識，資方預期不一致，企業(yè)收入未成規(guī)模，看得懂的資方更可以用不高的估值投到好的團隊，待商業(yè)化兌現(xiàn)后，迎來估值的提升，現(xiàn)在就是一波非常不錯的機會，找到商業(yè)閉環(huán)能力強的企業(yè)，可以果斷出手。”

然而，資本浪潮的助推，雖有力支持了科技創(chuàng)新企業(yè)在環(huán)衛(wèi)上研發(fā)方面的投入，環(huán)衛(wèi)自動駕駛玩家也依然面臨能力和數(shù)據(jù)的核心挑戰(zhàn)。

聶冬辰表示，首當其沖的便是如何實現(xiàn)以點帶面的快速規(guī)模化擴張。

“跨區(qū)域性對于賽道上的很多玩家來說都是一個門檻。一家環(huán)衛(wèi)自動駕駛企業(yè)基于過去的良好資源和BD能力，可以在某一個省快速落地，但進入到一個新城市，是不是同樣能快速落地，這非常考驗能力。很多城市會出現(xiàn)品牌不一樣的環(huán)衛(wèi)自動駕駛車輛，但這個品牌很難走出單個城市，唯有突破跨區(qū)域瓶頸，才能勝出。”

在新市場突出重圍，除了優(yōu)秀的商業(yè)拓展能力外，技術、算法和數(shù)據(jù)的積累也是關鍵。聶冬辰補充，自動駕駛企業(yè)能否跟上快速迭代的算法，基于自己收集的數(shù)據(jù)，實現(xiàn)適用環(huán)衛(wèi)場景特點的解決方案至關重要。

“就當下階段來說，環(huán)衛(wèi)自動駕駛很難有泡沫，一是頭部明顯，二是認可賽道、機器人和自動駕駛的資本，基本上都出手了，投過1-2家相關企業(yè)。早期入局者變成優(yōu)質資產，新一波創(chuàng)企被資本助推發(fā)展，隨著大家都開始關注環(huán)衛(wèi)自動駕駛時，看價值和商業(yè)收入的成熟期大概率會隨之到來。”

關鍵詞： 無人駕駛 解決方案