主板IPO“紅綠燈”的消息在行內(nèi)傳出后，消費領(lǐng)域的投資情況在發(fā)生微妙變化。

多位消費領(lǐng)域的投資人對創(chuàng)投日報記者表示，作為財務(wù)型投資人，IPO依然是創(chuàng)投機構(gòu)退出的主要通道，也是給LP回報收益的核心渠道。“一旦IPO通道受限，相關(guān)領(lǐng)域的投資就會比較被動。”

根據(jù)流出的細則，作為可能受到“紅綠燈”規(guī)則影響的領(lǐng)域，近日一家白酒公司跑去港股IPO了。消息顯示，珍酒李渡通過港交所聆訊，有望成港股白酒第一股。

(資料圖片)

珍酒李渡跑去港股IPO了

這可能是港股第一個白酒IPO。如果沒有意外，這家白酒企業(yè)即將登陸香港主板市場。

3月28日，百聯(lián)摯高資本創(chuàng)始合伙人高洪慶告訴創(chuàng)投日報記者，這是一種變通的辦法。“目前，港股成了一些消費類企業(yè)的重要上市通道，這次珍酒李渡IPO，算是港交所實現(xiàn)白酒上市‘零’的突破。”

在高洪慶看來，A股市場上白酒公司一直有不錯的股價和市場估值。不過，在2016年金徽酒作為最后一家白酒企業(yè)上市A股后，幾乎沒有白酒公司再度上市的消息。“此次，珍酒李渡在港股上市，算是市場做出的一次嘗試。總的來看，一級市場的投資人也在觀望珍酒李渡上市后的估值表現(xiàn)情況。”

洛克資本合伙人李音臨在接受創(chuàng)投日報記者時表示，珍酒李渡去港股IPO，可能是與投資機構(gòu)有對賭條款。“除了幾家大型白酒企業(yè)以外，其余沒上市的白酒公司幾乎都有上市對賭協(xié)議。未來港股可能會承接A股，出現(xiàn)越來越多白酒企業(yè)去港股上市的情況，包括青花郎酒。”

消息顯示，作為四川省內(nèi)尚未上市的“六朵金花”之一，郎酒最近一次上市失敗。財聯(lián)社創(chuàng)投通—執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，2018年郎酒完成唯一一次股權(quán)融資，博裕資本作為投資方，參與本次融資。與博裕資本一同進入的，還有新加坡政府投資基金。彼時，郎酒股份制改造完成，引入外部戰(zhàn)略投資者，上市也隨之進入倒計時。

盡管5年來郎酒多次上市失敗，但在2023年，郎酒仍以24億元的純利潤，使企業(yè)估值高達800億元。

在2021年底及2022年中，珍酒李渡也迎來私募股權(quán)投資巨頭KKR的兩次投資，后者分別斥資3億美元和5億美元入股。IPO前，珍酒李渡估值超300億元。

港股，白酒公司下一個“天堂”？

作為在A股市場已受到認可的板塊，白酒行業(yè)此前一直有著較好估值。一級市場上，也不乏投資人關(guān)注。

財聯(lián)社創(chuàng)投通—執(zhí)中數(shù)據(jù)顯示，不僅是白酒，低度酒近年來也頗受資本關(guān)注。今年以來，包括海南椰島、娃茅酒業(yè)、疆圖醬酒、百年黔莊等先后完成融資，出手方中不乏順為資本、華潤啤酒等。即便是低迷的2022年，這一領(lǐng)域也有多個品牌完成融資。

洛克資本合伙人李音臨告訴創(chuàng)投日報記者，以前很多機構(gòu)都對白酒公司感興趣，因為現(xiàn)金流穩(wěn)定，對應(yīng)A股市值也很高。

對于白酒公司在港股市場的估值，李音臨認為，對于成熟的消費類企業(yè)，港股給予的整體估值其實并不比A股差。“比如農(nóng)夫山泉，目前市值仍有5100億港元。總之，經(jīng)營情況好、行業(yè)地位穩(wěn)健、現(xiàn)金流好的企業(yè)，在港股市場上比較受歡迎。換句話說，白酒企業(yè)去港股IPO，并不會讓投資者失望。”

就珍酒李渡在港股市場的估值情況，李音臨認為，主要還是看市盈率，消費品類公司一般都有30-40倍的估值。

高洪慶則表示，每個階段，投資人對政策的理解、判斷都不一樣。“KKR入股珍酒李渡時，對政策的預(yù)期和現(xiàn)在也是不一樣的。隨著珍酒李渡登陸港股市場，未來投資人對白酒、低度酒的投資策略，應(yīng)該也會發(fā)生改變。

特別聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)。

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