2022年，中國軍費預算雖然同比增長7.1%，但占GDP比例依舊明顯低于美國、俄羅斯，甚至還低于全球平均水平。有行業人士指出，不管從哪個維度來看，我國國防軍費支出都有進一步提升的空間。這實質上是一種恢復性增長，補償性增長，追趕性增長。隨著國防軍費支出預期的增加，軍工行業將明顯受益。東莞證券分析師呂子煒指出，面對大國競爭帶來的不確定性，各國都紛紛開始加強自身軍備或上調國防預算，新一輪軍備競賽有愈演愈烈趨勢，預計國內與國外的采購訂單都會大幅增加。今年是國企改革“收官之年”，軍工企業改革在提速，預計將會激活軍工企業活力。長期看好行業“十四五”期間裝備更新換代需求下的高景氣;從使用量角度，實戰訓練次數提升下教練機損耗增加和導彈補庫存，看好航空產業鏈以及高消耗品導彈產業鏈;商用方面，看好國產大飛機后續訂單情況。另一方面，看好航天技術成果向商業應用的轉移轉化下，看好航天產業服務和物聯網下北斗產業鏈發展。輕估值、重成長，重點布局未來兩年確定性成長機會。銀河證券分析師李良表示，短期看，軍工板塊估值分位數約45%，提升空間較大。恰逢半年報窗口，建議關注業績持續確定高增長個股和下半年存在疫情修復預期個股，如航發動力、中航光電、全信股份、新雷能、盟升電子、智明達、理工導航、中國衛星、鋮昌科技等，逢低布局全年確定性增長機會。

潛力股精選

航發動力(600893)

公司是航空發動機產業鏈唯一的整機總裝龍頭上市公司，是國內唯一能夠研制全譜系軍用航空發動機的企業。公司充分受益于十四五各類主戰機型快速放量，具備高成長性。同時，國資委曾多次表態支持上市公司開展股權激勵等改革，若公司推進股權激勵，也有望助力利潤率水平提升。東吳證券指出，新型航發進展較快，公司產品譜系有望不斷拓展，新型號有望在十四五末期進入小批低速生產，十五五將進一步提速貢獻業績。未來我國有望成為全球商用飛機需求量最大的航空市場。中長期看，CJ-1000以及軍民兩用燃氣輪機具有更大市場空間，有望在未來為公司帶來新的業績彈性空間。

中航光電(002179)

公司占據了國內軍用連接器的主要市場。此外，公司積極推進通信業務結構和客戶結構調整，基本覆蓋全球領先的5G設備廠家。同時國產替代和國際市場取得突破有望令公司通訊連接器訂單持續增長，在行業需求釋放的紅利中獲得超額收益。東吳證券指出，公司未來快速增長主要有四個邏輯。目前我國軍機無論是從數量上還是質量上都與美國存在較大差距，疊加上信息化建設快速推進，下游需求旺盛;連接器在新上線裝備的單機價值量逐步提升;公司依托航空工業集團，可以對市場新需求快速做出反應，產能將逐步釋放;軍用連接器存在技術門檻以及資質門檻，是一個參與者稀少的細分領域，可保持高毛利率。

全信股份(300447)

公司自成立以來即專注軍工電子信息領域，產品由軍用光電線纜及組件、光電元器件，向FC光纖高速網絡、光電系統等更高配套層級延伸。首創證券指出，公司在今年3月完成上海賽治少數股東股權收購，進一步提高FC光纖總線技術領域的資本投入，擴大相關產品的生產規模以充分滿足未來增長的市場需求。作為新一代航電系統的關鍵，FC光纖技術已經越來越多的在導彈、飛機、無人飛行器中應用。前期高研發投入的上海賽治，技術水平處于市場領先地位。預期上海賽治FC產品“十四五”期間迎來業績放量，先進機型需求牽引下，增速將高于公司線纜與組件業務。

新雷能(300593)

公司專注于電源領域，已成為國內電源行業領軍企業。其中，特種電源主要用于航空、航天、船舶等軍工領域，通信電源用于5G基站、通信機房等民用領域。公司積極進行產能規劃，業績快速增長，2017-2021年特種電源營收復合增長率達55.36%，通信電源營收復合增長率達39.30%。首創證券指出，目前公司多種電源核心產品處于滿負荷的生產狀態，募資擴產將有助于緩解當前產能緊張狀態。募投項目達產后將大幅提升公司業績。以上項目全部達產后貢獻的年營業收入占2021年營業收入、凈利潤的比例分別為121.8%、125.6%，將大幅增厚公司業績。

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