本周大盤走勢跌宕起伏，個股表現冷暖不均，特別是高標的、情緒標的紛紛閃崩，傷了不少追漲的短線客。

本周初，網傳交易所對股價異動監管有新規出臺。此前，三日內股價異動漲幅由各日累加而成，比如創業板個股競價交易如果出現三個交易日內日收盤價漲跌幅偏離值累計達到±30%的，或者連續10個交易日內日收盤價格漲跌幅偏離值累計達到100%，都屬于異常波動，會被停牌核查。而據本周的傳言，新規將變更為三日內的區間漲跌幅偏離值，即以三日漲跌幅的累乘計算。以在短短兩個月時間里被游資捧成5倍妖股的中通客車為例，按此前規則，其連續三日(7月14日、15日、18日)漲幅偏 離 值 各 為 9.21% 、 5.54% 、3.82%，合計18.57%，小于異動值20%。若以此計算，中通客車與深圳A指漲跌幅的差值小于10.64%，則仍在安全區內，中通客車的交易也不會被叫停;反之則要被關“禁閉”。于是我們看到周初有一批包括中通客車、金智科技、萬里股份、恒大高新、世嘉科技在內的妖股跌停。由于中通客車是“一”字閃崩，所以，每天都有10幾億資金的籌碼等著跌停打開以便出逃。可惜，周二、周三、周四連續三天跌停。潮水退去時，我們真的看到了不少人在裸泳。

然而，針對這個所謂的股價異動監管新規，我們并沒有看到交易所出來“認領”，這個新規到底存在不存在只能暫時存疑了，但對相關個股的沖擊是顯而易見的。對于各種影響較大的傳言，有關方面不能聽之任之，應以積極主動姿態，披露事實回應關切。事實多一點，情緒就會少一些。

不過，筆者真正想說的是，市場里最活躍的追漲殺跌的資金其實是非常害怕“特停”的。“特停”是交易所日常監管的“殺手锏”，是專門對市場非理性炒作實施降溫的強硬手段，投資者謂之“停牌核查”，也叫“關小黑屋”。最害怕的原因并不是“特停”本身，而是圍繞“特停”的標準、時機以及停牌期限，而這些交易所似乎從來沒有公開過。有的股票漲10個、8個漲停，甚至更多，都沒有“特停”，而有的股票，連板兩三次就要被“窗口指導”。顯然，不透明的監管規則讓市場處于一種朦朧的博弈之中，對真正需要被制約的大資金來說也許傷害不大，但對那些喜歡追漲殺跌的小散戶來說，分分秒秒都是風險，而且是巨大的風險。因為一旦“一”字跌停，他們根本無法逃出來。

周二時筆者還看到坊間一則傳聞在私下里瘋轉，說有券商接到交易所電話，稱將對頻繁參與中通客車交易的投資者從嚴從重處理，還考慮對券商進行扣分處理。同時提到，請相應分支機構加強投資者宣導，非必要不參與該標的的交易，針對已持有、特別是大額持有該標的的投資者，建議明確傳達交易所警示要求，切勿繼續買入。

其實，交易所窗口指導的電話是一直存在的。據媒體報道，7月19日收市后，中信證券在官網發布了關于中通客車交易風險提示稱，上市公司中通客車基本面目前沒有發生重大變化，股價短期內上漲幅度較大，中信證券敬請各位投資者充分了解股票市場風險。此外，中泰證券、興業證券等券商也在各自官網發布了關于中通客車的交易風險提示。這兩家券商甚至在公告中明確指出，深交所可能將會對交易中通客車發生異常交易行為的投資者采取相應自律監管措施。主流券商的接連提醒，讓周一沒有及時離場、心存僥幸的資金心慌了，估計一夜未眠的大有人在。

這里，筆者提個建議：交易所對股價異動作出窗口指導是必要的，但最好能符合市場三公原則。比如新的監規能不能廣而告之，讓所有交易者都做到心里明白;券商能不能在交易軟件上，把每只個股三日漲跌幅標示出來，凡是過了臨界點出現異常交易的個股，軟件能不能在盤中及時提醒?這樣是不是就可以更有效地阻止短線客追漲?另外，對于機構或者大資金能“享受”交易所的電話監管要求，看上去挺嚴厲的，給人的感覺卻像是“通風報信”，這對中小投資者來說又是多么地不公平。通知機構或者大資金不能再買了，等于告訴他們炒得差不多就得了，可以收手了，可以拋了。可是蒙在鼓里的中小散戶卻還在往里沖，他們不會因為有窗口指導電話的存在變得更安全，反而是更危險了，所以，希望交易所能在這方面有所改進。

關鍵詞： 交易所日常監管 市場非理性炒作 電話監管 符合市場三公原則